Gasolina x Petróleo: Estamos pagando caro no combustível?

A Petrobras vem anunciando diversos reajustes da gasolina nos últimos meses nas refinarias. A cada novo aumento da Petrobras a discussão reinicia: Gasolina x Petróleo, estamos pagando um preço justo? Existe interferência de preço na Petrobras? As empresas de refino, transporte e distribuição estão lucrando muito?

Dinâmica de preços

Numa economia livre, os preços flutuam livremente de acordo com a oferta e demanda, tanto interna como externa.

Sendo assim, se o dólar ou o preço do petróleo sobem, automaticamente a gasolina ou qualquer outro derivado de petróleo tende a subir no mercado interno. Isto pois, ainda que as refinarias estejam operando no azul, se existe a chance de lucrar mais em algum momento, ela o fará.

Isso se explica porque estamos tratando de empresas de capital que visam o lucro e tem seus preços regulados pela oferta e demanda e não necessariamente pelos seus custos. Dessa forma, se o mercado externo pagar mais “dinheiro” por um produto, esse passará a ser o preço praticado.

Sobre a Petrobras

A Petrobras atualmente responde por 98% do refino de combustíveis no Brasil, ou seja, um monopólio virtual, visto que o monopólio oficial acabou em 1997.

Atualmente o governo brasileiro detém quase 29% das ações da Petrobras, o BNDES cerca de 8% e os outros 63% está na mão de investidores privados.

E aí você deve estar se perguntando: se o governo é um acionista minoritário, porque o temor de influência da União nos preços praticados pela Petrobras? A resposta é bem simples, ainda que o governo federal seja minoritário, ele possui 50,26% das ações ordinárias da Petrobras (PETR3), as quais possuem direito à voto.

Logo, a União possui o controle da companhia, ainda que existam outros sócios. As demais ações são do tipo preferencial (PETR4), que possuem preferência no recebimento de dividendos, mas sem direito a voto.

Existe influência do governo nos preços da Petrobras?

Ora, se o governo federal é o dono da companhia, ele teoricamente escolhe os dirigentes, que por sua vez tendem a seguir as diretrizes daquele que lhes confiam as decisões.

Então, na prática, o governo federal pode influenciar sim nos preços praticados pela Petrobras. Por outro lado, ele também pode adotar uma postura liberal quanto à política de preços praticada pela empresa, o que é costumeiramente exigido pelo mercado.

Dessa forma, ele pode adotar essa postura neutra e não influenciar, mas praticamente nada o impede que faça interferências.

Estudo de preços da Gasolina x Petróleo x Dólar

Uma das formas de avaliar se existe interferência nos preços dos combustíveis, ou se estamos pagando caro pela gasolina comum que colocamos em nossos carros é olhar a série histórica.

Nesse estudo, avaliei a correlação histórica entre o preço da Gasolina x Petróleo no Brasil, considerando os efeitos do dólar.

Metodologia

Para definição do preço médio da gasolina comum, foram considerados os preços divulgados pela Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis (ANP), o qual está disponível no site do governo federal. Para acessar a fonte de dados, clique aqui. A periodicidade considera foi a mensal.

Para a definição do preço médio do petróleo, adotou-se o valor do Brent, que é o tipo de petróleo referência para formação de preço pela Petrobras. Para fins de cálculo, considerou-se o valor médio entre a maior e a menor cotação do mês. A periodicidade considera foi a mensal.

Por último, converteu-se o valor do Petróleo Brent, que é cotado em dólares americanos, para a moeda nacional (BRL). Para fins de definição do valor médio mensal do dólar, também se considerou o valor médio entre a maior e a menor cotação do mês.

Resultados

Nos próximos títulos, apresenta-se os resultados de comparação entre a Gasolina x Petróleo, bem como a relação entre esses dois produtos e análise detalhada.

Gasolina x Petróleo

A seguir, o gráfico com a série histórica mensal (últimos 22 anos) do preço médio da Gasolina Comum versus o Petróleo tipo Brent, ambos em moeda nacional (BRL).

Relação entre Petróleo Brent x Gasolina Comum

Para melhor destacar possíveis distorções entre o preço da gasolina comum no Brasil e do Petróleo Brent negociado no mercado internacional, calculou-se a relação entre esses 2 produtos.

Para isso, dividiu-se o preço do Petróleo Brent (BRL/barril) pelo da Gasolina comum (BRL/Litro), resultando numa relação de preços que representa quantos litros de Gasolina equivale 1 barril de Petróleo Brent financeiramente.

Análise dos Resultados

Os resultados indicam que a correlação entre Gasolina e Petróleo foi perdida durante a crise americana de 2008 e no período entre 2011 e 2014. Isso pressupõe que houve interferência do governo federal na política de preços da Petrobras, com o provável intuito de conter a inflação.

Além disso, em 2021 a correlação entre Gasolina e Petróleo ultrapassou a barreira dos 60 litros/barril, quando acendeu o alerta de possível interferência, entretanto isso pode ser explicado pelo aumento concomitante do petróleo.

É evidente que a correlação Gasolina x Petróleo não será sempre a mesma, visto que o Petróleo é a componente mais pesada na formação do preço da gasolina, mas não é a única. Existem outros aspectos que não necessariamente flutuam com a volatilidade do óleo bruto como mão de obra, transporte, distribuição e amortização dos ativos. Além disso, a componente tributos também tem peso expressivo sobre o preço do combustível na bomba.

Se dividirmos a série histórica em 3 grandes grupos em função do valor do Petróleo vamos perceber que existe também uma tendência de aumento da relação Gasolina x Petróleo quando o preço do petróleo aumenta, conforme apresentado a seguir:

Preço Petróleo Brent	Relação Gasolina x Petróleo
Maior que US$ 80	75 L/barril
Entre US$ 60 e 80	58 L/barril
Menor que US$ 60	47 L/barril

Detalhes da análise de resultados

Além dessa visão geral, segue uma visão mais detalhada período a período da série histórica.

2001

A série histórica inicia na menor relação entre o Petróleo x Gasolina, ou seja, em média de 34 Litros de gasolina para cada barril de Petróleo no ano de 2001. Dessa forma, foi em 2001 em que o consumidor pagou mais caro pela gasolina comparado ao preço do barril de petróleo em moeda corrente nacional.

2002 – 2008

Logo em meados de 2002 essa relação subiu para cerca de 50 Litros de gasolina/barril, mantendo certa estabilidade até 2008, quando alcançou um pico de 80 L/barril. Isso ocorreu durante a crise imobiliária americana, quando o petróleo ultrapassou a casa dos US$ 130/barril. Ou seja, embora tenha sido um curto período de tempo (cerca de 1 ano), percebemos que provavelmente a Petrobras não repassou ao consumidor interno o aumento do preço de mercado.

2008 – 2010

No final do ano de 2008 o preço do barril despencou para menos de US$ 50,00/barril, o que rapidamente trouxe a correlação Gasolina x Petróleo para sua normalidade, ou sejam, na casa dos 50L/barril.

2011 – 2014

A situação anterior permaneceu estável até o final de 2010, enquanto o petróleo oscilava na casa dos US$ 80,00/barril. Logo no início de 2011 o petróleo voltou a disparar ultrapassando a barreira dos 100 dólares, e dessa vez o ciclo de alta da commodity perdurou por mais tempo, até o final de 2014. Nesse período de tempo a manipulação dos preços ficou clara, enquanto o petróleo disparou cerca de 66% (em moeda nacional), o preço médio da gasolina foi reajustado em apenas 20%.

Importante salientar que parte da gasolina consumida no Brasil é importada, não somos autossuficientes no refino do combustível. Dessa forma, não ajustar os preços não significa lucrar menos do que seria possível, mas também assumir prejuízo na parcela importada.

2015 – 2017

O período entre 2015 até o final de 2017 foi quando observamos as menores relações entre Petróleo e Gasolina da última década. O valor médio do combustível ficou muitas vezes abaixo da referência de 50 Litros/barril, situação desencadeada pelo preço do Petróleo no mercado internacional (média de US$ 50/barril).

2018 – 2019

Esse é um dos períodos mais interessantes. O petróleo volta a subir no mercado internacional (em torno de US$ 70/barril) e o preço da gasolina passa a flutuar conforme o valor da commodity. O comportamento dos preços do combustível passa a ficar muito mais volátil, chamando mais a atenção dos consumidores. Entretanto, a relação média da gasolina fica na ordem de 58 Litros/barril, dentro da média histórica.

Essa média podia ser ainda um pouco menor, isso porque em maio/2018 foi deflagrada a greve dos caminhoneiros. Após o desfecho do movimento, a relação do combustível aumentou entre maio e outubro/2018, chegando a bater 70 Litros/barril.

Apesar disso, a situação dos preços voltou ao normal ainda no final de 2018, com a ajuda do preço do petróleo que caiu cerca de 20% no mercado internacional.

2020 – 2021

Veio a pandemia e assistimos as maiores variações de preço nos combustíveis num curto espaço de tempo. Antes da pandemia, o valor médio da gasolina no Brasil estava na casa dos R$ 4,50/litro. Dada a queda do consumo de petróleo no mercado internacional o preço do barril mergulhou abaixo dos US$ 30, menor valor desde 2004. Com isso, em mai/2020 o preço da gasolina foi para R$ 3,80/litro.

A partir de 2021 com a retomada da economia mundial e reflexos do corte da produção feito pela OPEP, o petróleo voltou a ser negociado acima de US$ 60/barril, o que foi agravado pela alta do dólar (acima de R$ 5,00). O resultado foi a disparada do preço da gasolina para R$ 5,80, alta de mais de 50% em relação ao menor patamar observado na pandemia.

1º Semestre 2022

Não bastasse a alta do dólar na pandemia, quando os efeitos da COVID-19 começavam a dissipar, estoura a guerra na Ucrânia. Mais uma disparada de preços do petróleo, embora o dólar tenha sofrido uma arrefecida considerável com a migração de capital entre os emergentes com benefício direto para o Brasil.

Nesse período o barril de petróleo chegou a bater acima de US$ 130, novo recorde de preço do barril em reais (acima de R$ 550/barril). A Petrobras segurou bastante os preços, mas não teve como sustentar os níveis anterior e a gasolina ultrapassou o preço médio de R$ 7,00/litro. A relação gasolina/barril de petróleo chegou e permaneceu na casa dos 75 litros, dentro da média histórica contaminada pelas épocas em que o preço da gasolina não acompanhou o preço no mercado internacional.

2º Semestre 2022

Com a limitação do ICMS sobre os combustíveis e a isenção da CIDE, o preço dos derivados de petróleo caíram forte no 2º Semestre/2022 (cerca de 15%).

Dessa forma, a relação litros de gasolina versus 1 barril ajustada para a condição pós novo ICMS e CIDE passou para 88 L/barril quando o preço do Brent estiver acima de US$ 80,00, como observado neste período relatado.

Essa relação foi ligeiramente perdida durantes os 4 meses pré-eleição, mas retomada nos meses seguintes de novembro e dezembro, o que denota uma ligeira assunção de prejuízos pela Petrobras no período de campanha eleitoral.

2023

Mesmo após muitos ruídos e informações ventiladas sobre alterações na política de preço da Petrobras, os meses de janeiro a março/2023 foram vencidos sem problemas pela petroleira nacional. A relação de preços permaneceu estável.

Apesar disso, em 05/04/2023 parece que o temido movimento aguardado pelos acionistas chegou: nova política de preço capitaneado pelo novo presidente indicado pela empresa, o Msc. Jean Paul Prates. Junto com ele a nova política de preços da companhia que claramente não seguirá mais o preço internacional dos combustíveis.

A interferência do governo nos preços praticados pela Petrobras foi sentida nos meses em que o petróleo apresentou valores próximos da casa dos US$ 90,00 por barril, notadamente agosto a outubro/2023. Para os demais meses, essa interferência foi muito menor ou nula, visto que o preço do petróleo ficou bastante comportado na faixa dos 70 a 85 dólares.

Conclusão

Estamos pagando caro pelo combustível? Analisando a relação histórica entre Petróleo e Gasolina, a resposta é: Não! Atualmente (janeiro/2024) estamos pagando um preço ligeiramente abaixo do praticado no mercado internacional.

Quem está arcando com essa conta são os acionistas da Petrobras, sendo que o principal deles o governo federal, ou seja, em última instância quem está pagando a maior parte da conta é o contribuinte brasileiro.

Série Histórica

A série histórica de preços médios do Petróleo Brent, Dólar e a relação entre estes é apresentada a seguir:

Mês	Brent [BRL]	Gasolina [BRL]	Relação [L/barril]
jul/24	460,82	6,04	76,29
jun/24	443,57	5,85	75,82
mai/24	427,20	5,86	72,90
abr/24	458,81	5,80	79,11
mar/24	421,81	5,74	73,49
fev/24	399,33	5,75	69,45
jan/24	392,22	5,57	70,42
dez/23	377,31	5,60	67,38
nov/23	402,49	5,63	71,49
out/23	448,21	5,73	78,22
set/23	458,12	5,83	78,58
ago/23	417,51	5,71	73,12
jul/23	386,11	5,61	68,82
jun/23	364,21	5,38	67,70
mai/23	375,31	5,39	69,63
abr/23	411,72	5,51	74,72
mar/23	411,68	5,52	74,58
fev/23	430,53	5,09	84,58
jan/23	437,49	5,05	86,63
dez/22	428,29	4,97	86,18
nov/22	475,79	5,04	90,80
out/22	491,48	4,89	93,26
set/22	468,83	5,00	93,77
ago/22	502,82	5,40	93,11
jul/22	567,64	6,05	93,83
jun/22	583,85	7,25	80,53
mai/22	557,62	7,28	76,60
abr/22	507,94	7,25	70,06
mar/22	559,35	7,01	79,79
fev/22	491,54	6,60	74,48
jan/22	463,93	6,64	69,87
dez/21	417,92	6,67	62,66
nov/21	430,35	6,74	63,81
out/21	455,82	6,34	71,88
set/21	400,85	6,08	65,95
ago/21	370,30	5,93	62,45
jul/21	372,69	5,81	64,18
jun/21	368,89	5,69	64,86
mai/21	359,97	5,60	64,23
abr/21	360,77	5,45	66,22
mar/21	372,80	5,48	67,98
fev/21	333,68	4,95	67,40
jan/21	287,13	4,62	62,12
dez/20	256,69	4,48	57,26
nov/20	233,07	4,41	52,90
out/20	226,42	4,36	51,96
set/20	232,80	4,30	54,17
ago/20	243,33	4,24	57,43
jul/20	226,81	4,14	54,73
jun/20	208,94	3,96	52,71
mai/20	175,58	3,82	45,99
abr/20	141,39	4,07	34,77
mar/20	183,34	4,46	41,09
fev/20	239,99	4,55	52,74
jan/20	268,44	4,58	58,62
dez/19	267,06	4,53	58,94
nov/19	255,66	4,41	57,93
out/19	241,45	4,38	55,13
set/19	265,51	4,33	61,37
ago/19	241,01	4,32	55,84
jul/19	244,95	4,35	56,30
jun/19	244,42	4,47	54,71
mai/19	276,60	4,55	60,76
abr/19	279,96	4,44	63,10
mar/19	257,65	4,31	59,85
fev/19	238,24	4,19	56,86
jan/19	217,84	4,27	51,04
dez/18	220,53	4,37	50,52
nov/18	252,53	4,59	55,02
out/18	309,31	4,72	65,57
set/18	324,07	4,63	70,07
ago/18	293,15	4,45	65,92
jul/18	287,88	4,49	64,09
jun/18	290,44	4,55	63,80
mai/18	278,39	4,31	64,53
abr/18	242,07	4,22	57,43
mar/18	219,90	4,20	52,37
fev/18	213,50	4,21	50,74
jan/18	221,18	4,19	52,80
dez/17	210,56	4,09	51,54
nov/17	203,67	4,00	50,87
out/17	187,09	3,90	48,03
set/17	175,00	3,88	45,09
ago/17	163,96	3,78	43,37
jul/17	159,47	3,55	44,88
jun/17	157,22	3,55	44,31
mai/17	164,93	3,62	45,60
abr/17	168,54	3,64	46,37
mar/17	167,03	3,69	45,30
fev/17	173,49	3,76	46,20
jan/17	178,96	3,77	47,49
dez/16	184,16	3,73	49,32
nov/16	156,85	3,67	42,73
out/16	161,86	3,66	44,20
set/16	155,53	3,65	42,63
ago/16	148,49	3,65	40,67
jul/16	151,95	3,64	41,77
jun/16	169,69	3,65	46,54
mai/16	166,80	3,67	45,40
abr/16	153,27	3,72	41,23
mar/16	148,23	3,73	39,74
fev/16	132,55	3,71	35,73
jan/16	134,36	3,68	36,55
dez/15	157,40	3,63	43,33
nov/15	179,09	3,58	50,08
out/15	195,12	3,48	56,07
set/15	195,60	3,28	59,69
ago/15	171,48	3,30	52,04
jul/15	187,64	3,30	56,93
jun/15	198,71	3,30	60,20
mai/15	201,76	3,30	61,16
abr/15	183,71	3,31	55,54
mar/15	176,96	3,32	53,25
fev/15	159,79	3,30	48,41
jan/15	136,93	3,03	45,16
dez/14	170,85	3,03	56,37
nov/14	198,47	3,01	65,96
out/14	219,80	2,96	74,26
set/14	232,30	2,96	78,40
ago/14	236,02	2,96	79,74
jul/14	242,95	2,96	82,16
jun/14	250,22	2,97	84,36
mai/14	242,34	2,98	81,38
abr/14	239,83	2,99	80,26
mar/14	251,79	2,98	84,49
fev/14	257,24	2,96	87,05
jan/14	258,98	2,96	87,61
dez/13	259,49	2,95	88,08
nov/13	245,97	2,84	86,58
out/13	239,44	2,83	84,49
set/13	256,42	2,83	90,48
ago/13	263,25	2,84	92,86
jul/13	238,29	2,84	83,93
jun/13	224,99	2,85	79,00
mai/13	212,16	2,86	74,13
abr/13	208,19	2,88	72,39
mar/13	217,33	2,89	75,30
fev/13	226,97	2,89	78,62
jan/13	227,02	2,76	82,16
dez/12	228,68	2,75	83,03
nov/12	226,01	2,75	82,28
out/12	226,36	2,73	82,88
set/12	227,98	2,72	83,72
ago/12	224,55	2,73	82,40
jul/12	205,26	2,73	75,21
jun/12	195,90	2,73	71,73
mai/12	221,89	2,74	81,07
abr/12	226,14	2,74	82,47
mar/12	221,12	2,74	80,70
fev/12	203,24	2,73	74,34
jan/12	201,50	2,74	73,46
dez/11	196,02	2,75	71,28
nov/11	201,43	2,75	73,36
out/11	191,93	2,75	69,79
set/11	193,08	2,74	70,42
ago/11	175,50	2,74	64,15
jul/11	178,54	2,74	65,28
jun/11	177,52	2,74	64,84
mai/11	186,20	2,84	65,52
abr/11	194,22	2,82	68,78
mar/11	187,11	2,67	70,08
fev/11	181,53	2,62	69,23
jan/11	162,06	2,61	62,04
dez/10	152,67	2,60	58,68
nov/10	146,79	2,59	56,70
out/10	140,45	2,57	54,61
set/10	135,21	2,54	53,15
ago/10	136,33	2,54	53,63
jul/10	132,80	2,53	52,41
jun/10	136,49	2,53	53,86
mai/10	143,58	2,55	56,31
abr/10	149,39	2,56	58,47
mar/10	142,59	2,58	55,31
fev/10	135,26	2,61	51,81
jan/10	138,54	2,59	53,57
dez/09	132,09	2,56	51,68
nov/09	133,59	2,55	52,37
out/09	128,05	2,53	50,65
set/09	125,40	2,49	50,40
ago/09	134,44	2,50	53,82
jul/09	127,96	2,49	51,35
jun/09	136,56	2,49	54,89
mai/09	120,24	2,49	48,35
abr/09	113,66	2,50	45,46
mar/09	110,99	2,51	44,15
fev/09	101,73	2,52	40,40
jan/09	106,93	2,52	42,50
dez/08	109,39	2,52	43,44
nov/08	131,47	2,51	52,32
out/08	176,28	2,51	70,29
set/08	184,45	2,51	73,60
ago/08	190,86	2,50	76,34
jul/08	213,46	2,50	85,55
jun/08	214,85	2,49	86,28
mai/08	202,74	2,49	81,29
abr/08	184,48	2,49	74,00
mar/08	175,43	2,49	70,37
fev/08	161,92	2,49	65,08
jan/08	163,74	2,51	65,36
dez/07	163,37	2,51	65,11
nov/07	165,64	2,49	66,60
out/07	149,19	2,48	60,28
set/07	146,30	2,47	59,21
ago/07	145,49	2,49	58,50
jul/07	141,13	2,51	56,29
jun/07	135,86	2,53	53,76
mai/07	134,01	2,54	52,76
abr/07	136,80	2,53	54,03
mar/07	134,63	2,52	53,47
fev/07	124,60	2,52	49,52
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dez/06	134,48	2,53	53,13
nov/06	132,77	2,54	52,31
out/06	129,29	2,55	50,76
set/06	141,64	2,55	55,46
ago/06	159,27	2,56	62,24
jul/06	164,57	2,56	64,36
jun/06	157,14	2,55	61,74
mai/06	158,80	2,58	61,50
abr/06	149,64	2,60	57,66
mar/06	137,12	2,59	53,00
fev/06	135,87	2,52	53,85
jan/06	143,78	2,51	57,26
dez/05	131,11	2,48	52,80
nov/05	126,44	2,48	51,03
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set/05	147,55	2,40	61,45
ago/05	151,41	2,27	66,61
jul/05	140,12	2,27	61,81
jun/05	133,55	2,26	59,20
mai/05	122,20	2,28	53,53
abr/05	139,95	2,30	60,80
mar/05	141,30	2,29	61,68
fev/05	120,67	2,29	52,81
jan/05	115,01	2,30	50,09
dez/04	112,33	2,30	48,78
nov/04	125,22	2,21	56,56
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set/04	125,21	2,23	56,10
ago/04	126,53	2,23	56,84
jul/04	112,76	2,20	51,18
jun/04	112,94	2,16	52,36
mai/04	114,02	2,09	54,66
abr/04	94,76	1,97	48,05
mar/04	94,29	1,98	47,60
fev/04	89,76	2,00	44,81
jan/04	87,43	2,01	43,56
dez/03	85,49	2,00	42,79
nov/03	83,60	1,99	41,95
out/03	83,52	2,00	41,82
set/03	80,02	2,00	39,95
ago/03	87,99	1,98	44,55
jul/03	82,23	1,97	41,72
jun/03	78,68	2,03	38,84
mai/03	74,66	2,11	35,33
abr/03	78,90	2,20	35,95
mar/03	101,12	2,22	45,65
fev/03	114,20	2,22	51,37
jan/03	103,33	2,16	47,84
dez/02	101,49	2,00	50,72
nov/02	87,47	1,98	44,22
out/02	102,59	1,76	58,26
set/02	98,00	1,74	56,26
ago/02	82,86	1,75	47,32
jul/02	82,56	1,77	46,72
jun/02	66,29	1,71	38,75
mai/02	62,98	1,72	36,58
abr/02	60,13	1,71	35,10
mar/02	55,40	1,57	35,20
fev/02	48,91	1,51	32,41
jan/02	48,22	1,59	30,36
dez/01	46,03	1,78	25,93
nov/01	49,02	1,78	27,54
out/01	59,17	1,78	33,26
set/01	69,71	1,72	40,57
ago/01	64,38	1,71	37,63
jul/01	62,53	1,68	37,20