IBOVESPA x Dólar

Ibovespa x Dólar, qual é a correlação entre o principal índice do mercado de capitais brasileiro e a moeda que é referência para o câmbio no planeta? Veremos nesse texto o comportamento e correlação destes dois importantes indicadores nos últimos 22 anos.

Sobre o IBOVESPA

O índice IBOVESPA representa o desempenho das principais ações brasileiras, atualmente negociadas na B3. Ele representa uma carteira teórica dos papeis das empresas mais representativas do mercado de capitais brasileiro.

Quadrimestralmente essa carteira é atualizada. Isso garante que o índice continue refletindo o que acontece no mercado de ações nacional.

Se quiser saber mais sobre esse índice e sua série histórica desde o início do plano real, leia o texto “Índice IBOVESPA: Série histórica, Carteira Teórica e Conceito” clicando aqui.

Sobre o Dólar

O dólar é a moeda mais importante do planeta. Ele serve de referência para as transações de câmbio de praticamente todos os países. Então podemos dizer que a Terra funciona em dólar.

Isso tudo acontece porque a moeda americana é forte e estável. Os Estados Unidos tem empreendido sucesso desde 1980 em manter a estabilidade da moeda. Além disso, o mercado financeiro americano é o mais líquido do mundo, isso faz com que a moeda seja referência para a maioria dos países.

Por último, dado esses fatores, 60% das reservas internacionais dos países está atrelada à moeda norte-americana!

O Brasil, apesar de ter domado a inflação com o plano real, ainda sofre bastante com as variações desta moeda. Sempre que o dólar dispara, ocorrem reflexos em nossa economia. Geralmente, esse efeitos estão relacionados, no campo negativo, à inflação e, no campo positivo, à balança comercial. Para saber mais sobre o comportamento do dólar frente à inflação, clique aqui.

Metodologia para definição do valor médio mensal do IBOVESPA e Dólar

Todos os valores apresentados nesse texto consideram a média entre o valor máximo e o mínimo dentro de mês de apuração, tanto para o IBOVESPA como para o dólar. Ainda que esses valores não representem o valor de fechamento do mês, eles são capazes de demonstrarem o comportamento dos indicadores no longo prazo de forma mais adequada.

Correlação entre o IBOVESPA x Dólar

O IBOVESPA e o Dólar possuem uma tendência de crescimento no longo prazo. Apesar disso, esse movimento não é sincronizado entre os dois indicadores no curto prazo.

Isso se explica pelo fato do dólar ser um termômetro direto do risco Brasil, o que faz com que a moeda americana possua um comportamento inverso ao IBOVESPA no curto prazo. Ao mesmo tempo, sempre que aumenta a quantidade de recursos de investidores estrangeiros na bolsa brasileira, a cotação da moeda americana diminui, num efeito de oferta x demanda.

Apesar disso, no longo prazo, existe uma tendência de valorização da divisa americana, visto que o dólar é considerado moeda forte. Como já explicado em item anterior, o dólar está atrelado à economia americana que possui baixíssimos índices de inflação nos últimos 40 anos. Sendo assim, dentre outros aspectos e considerando que o real perde valor mais rápido em relação à moeda americana, a tendência de longo prazo do dólar é de alta.

Em resumo, existe uma tendência de comportamento inverso entre o IBOVESPA e o dólar no curto prazo, mas no longo prazo ambos índices tendem a seguir um caminho ascendente. Veja essa tendência nos gráficos a seguir:

Esses movimentos ficam ainda mais evidentes em grandes ciclos de alta e principalmente nos maiores choques econômicos, como descritos a seguir.

2003 – 2008: Ciclo de Alta das commodities

Com a estabilização do real e uma forte alta entre as commodities, a bolsa brasileira saltou de 10.000 para 70.000 pontos em 5 anos. No mesmo período, o dólar caiu da casa dos R$ 3,50 para R$ 1,60

2008: Crise imobiliária americana (subprime)

Em setembro 2008 a crise imobiliária americana chegou no seu auge com a quebra do Banco Lehman Brothers. Em poucos meses o IBOVESPA caiu de 70.000 para 40.000 pontos, enquanto o dólar disparou de R$ 1,60 para R$ 2,40.

2015 – 2016: Impeachment Dilma Roussef

Entre 2015 e 2016 se desencadeou o impeachment da ex-presidente Dilma Roussef. Naquele tempo o IBOVESPA já vinha numa trajetória de queda e o dólar de alta nos 3 anos anteriores. Apesar disso, a crise foi agravada com a ruptura daquele governo que fez a bolsa brasileira despencar de 55.000 para 40.000 pontos. Enquanto isso, o dólar disparava de R$ 2,50 para R$ 4,00.

2016 – 2017: Retomada pós-Impeachment

Com a retomada da confiança nos aspectos fiscais do governo brasileiro, a bolsa brasileira saltou dos 40.000 para 60.000 pontos, enquanto o dólar caiu de R$ 4,00 para próximo da casa dos R$ 3,00.

2020: Pandemia COVID-19

Após uma fase de recuperação da bolsa brasileira com a reforma da previdência, o IBOVESPA sofreu um forte golpe com a pandemia do coronavírus. O índice brasileiro caiu de 120.000 para 70.000 pontos em poucos meses. Em movimento oposto o dólar disparou da casa de R$ 4,00 para R$ 5,50.

Desempenho Ibovespa x Dólar

Ainda que nos momentos de choque os dois indicadores tenham tomado lados totalmente opostos no curto prazo, se observarmos num período de longo prazo tanto o IBOVESPA como o dólar traçaram movimentos de alta.

Tomando como base o período entre 2000 a 2022, a bolsa brasileira saiu da casa dos 20.000 para 120.000 pontos. Ou seja, um crescimento de 600%. Enquanto isso, o dólar saltou da casa dos R$ 2,00 para R$ 5,50 (+275%).

Dessa forma, se dolarizarmos o IBOVESPA, o resultado da bolsa brasileira não será crescente ao longo de todo período, conforme demonstrado no gráfico abaixo:

O gráfico acima demonstra que passamos por um período de forte crescimento entre 2003 a 2010 e forte queda entre 2010 a 2016. Após esses dois ciclos, o índice brasileiro se recuperou um pouco, mas desde 2017 o IBOVESPA dolarizado está “andando de lado”.

Efeito semelhante aconteceria se corrigíssemos o Ibovespa pelo índice de inflação. Dessa forma, nesses dois exercícios de correção do IBOVESPA, o resultado é muito mais fiel ao real poder de compra da nossa moeda.

Série Histórica IBOVESPA x Dólar

A seguir são apresentados os valores da série histórica do IBOVESPA e Dólar considerados nesse texto, conforme metodologia descrita em item anterior.